1. Risk Management: A Helicopter View | FRM

The Concept of Risk

Riesgo viene a ser la incertidumbre sobre las futuras pérdidas o ganancias de una compañía. Existe una relación entre riesgo y retorno. Además, el riesgo no está necesariamente relacionado con el tamaño de la pérdida potencial. La mayor preocupación es la variabilidad de la pérdida, especialmente de una pérdida que puede llegar a niveles altos no esperados o pérdidas no anticipadas.

Risk management incluye una secuencia de actividades que buscan reducir o eliminar la posibilidad de que una entidad incurra en pérdidas esperadas. Gestionando las pérdidas esperadas y no esperadas se tiene un risk management como técnica defensiva.

The Risk Management Process

1. Identificar los riesgos.
2. Cuantificar y estimar las risk exposures o determinar los métodos apropiados para transferir los riesgos.
3. Determinar los efectos colectivos de las risk exposures o realizar un análisis costo beneficio de los métodos de transferencia de riesgo.
4. Desarrollar una estrategia para mitigar el riesgo (evitar, transferir, mitigar o asumir el riesgo).
5. Evaluar el performance y mejorar las estrategias para mitigar riesgos.

En la práctica no funciona exactamente de esta manera. Los dos problemas claves en este proceso son: identificar los riesgos correctos y encontrar un método eficiente para transferir los riesgos.

Measuring and Managing Risk

Quantitative measures: 

- VaR mide el monto de pérdida y su probabilidad de ocurrencia. El VaR es una medida útil para posiciones líquidas operando en condiciones de mercado normales dentro de un periodo corto de tiempo. Es menos útil y potencialmente peligroso cuando se intenta medir el riesgo en condiciones no normales, posiciones iliquidas o por largos periodos de tiempo.

- Economic capital, se refiere a mantener suficientes reservas líquidas para cubrir una potencial pérdida. 

Qualitative assessment: 

- Scenario analysis: toma en cuenta factores de riesgo potenciales con incertidumbre que son frecuentemente no cuantificables. 

- Stress testing: es una forma de scenario analysis que examina el resultado financiero basado en un stress dado en la entidad. Examina situaciones de crisis. 

Enterprise Risk Management:

Toma un enfoque integrado de gestión de riesgo dentro de una empresa. ERM hace uso de medidas como capital económico y stress testing. Dentro del marco ERM, la entidad y sus directores están de acuerdo en los límites de exposición al riesgo.

Expected and Unexpected loss

- Expected loss: considera cuanto espera perder una empresa en el curso normal del negocio.

- Unexpected loss: considera cuanto puede perder una empresa fuera del curso normal del negocio. Comparado al expected  loss, este es más difícil de predecir, computar, etc.

Risk & Reward

Existe un trade-off entre riesgo y retorno. La porción de la variabilidad que es medible a través de una función de probabilidad puede ser concebida como riesgo mientras que la porción que no es medible puede ser tomado como incertidumbre. 

Risk Classes

1. Market Risk (interest rate risk, equity price risk, foreign exchange risk and commodity price risk)
2. Credit Risk (default risk: no pago de los intereses o del principal del un crédito, bankruptcy risk: tomar posesiones del colateral y el riesgo es que el valor de ese colateral sea insuficiente para recuperar la pérdida total del default, downgrade risk: riesgo de que la calificación crediticia de la contraparte baje, settlement risk: riesgo de que el día d settlement la contraparte no pague)
3. Liquidity Risk (funding liquidity risk, trading liquidity risk)
4. Operational Risk: fallas 
5. Legal and Regulatory Risk
6. Business Risk: desde una perspectiva financiera. Incertidumbre en cuanto al estado de resultados (incline statement)
7. Strategic Risk
8. Reputation Risk